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新年首期国债开门红2014债市仍难乐观

2018-12-06 21:23:22

新年首期国债“开门红” 2014债市仍难乐观

昨日,财政部发行的2014年首期100亿元5年期记账式附息国债迎来“开门红”,中标利率为4.47%,低于此前4.52%的市场预期均值,但仍刷新了1998年以来的新高。

公告显示,财政部1月6日对2014年记账式附息国债进行了招标,期限为5年,实际发行量为100亿元,票面利率4.47%。此外,业内人士透露,本期国债招标的投标倍数为3倍。

此前,路透调查结果显示,市场预期此次国债中标利率在4.47%~4.55%,均值为4.52%。而中金公司在一份研报中预测,本期国债中标利率在4.55%~4.59%之间。

与此同时,昨日7天期银行间质押式回购加权平均利率下跌10.02个基点,报收于4.5962%;而1月期则小幅上涨,报收6.5246%。

分析人士对表示,中标利率低于预期主要原因在于本期国债发行量比较少,加上近短期资金面比较宽松。也有专家认为,国债发行量的大小对当年的市场影响并不大,主要还是因为年初的市场较为宽松;另一方面,各金融机构每年都有投标任务,在当前利率较高的情况下会有“早配置早受益”的心态。

今年首期国债发行“开门红”

本期发行国债的中标利率4.47%,不仅落在市场预测区间的下限,更低于中金公司的预测区间。此外,值得注意的是,银行间固定利率国债收益率曲线显示,银行间5年期固定利率国债收益率为4.5292%,高于本期国债中标利率;二级市场上,剩余期限约4.85年的固息国债130023券成交收益率为4.52%,亦在4.47%之上。

广发银行金融市场部高级交易员颜岩对表示,本期国债发行量比较低,加上近短期资金面较宽松,是导致本期国债发行中标利率低于预期的主要原因,1月6日的存款准备金补缴对市场的影响有限。

根据财政部公布的国债发行计划,2014年关键期限国债发行期数较去年增加了7期。就已公告的本周两期国债来看,发行量均为100亿元,而去年关键期限国债发行规模基本在200亿~300亿元。

“当前100亿、200亿的发行量对市场的影响并不大,主要就是年初的市场资金比较宽松。”东莞银行金融分析师陈龙对表示,各金融机构每年都有投标任务,在当前利率较高的情况下会有“早配置早受益”的心态。

2014年债市难言乐观

1月6日,上海银行间同业拆放利率数据显示,隔夜、7天期、14天期Shibor均小幅下跌,分别报2.92%、4.633%和5.433%;而1个月期Shibor则上涨27.4个基点,至6.4765。此外,银行间市场质押式回购数据显示,7天期、14天期质押式回购加权平均利率均小幅下跌,分别报收于4.5962%、5.4233%;而1月期则小幅上涨,报收6.5246%。

“1月6日的存准补缴较少,不会对当前资金面带来影响也在预料之中。”陈龙对表示,2013年12月份的两次缴准已经走了很大的量,这一次的补缴仅是针对2013年12月20日~31日的存款增量,这相对于2013年12月份末的财政存款投放量太小,对市场带来的影响微乎其微。

颜岩对表示,当前市场短期的资金比较宽松,但1个月以上等可以跨春节的资金投放量比较少,中长期资金资金也一直供给较少的状态,收益率也处于较高的水平。

对于IPO重启对资金面的影响,陈龙认为,这主要看到时候冻结多少资金,而这也只是会对短期的资金状况波动有影响,对长期市场状况影响不大。

“就2014年而言,债券市场不能说悲观,但也谈不上乐观,如果货币政策比较宽松,或者M2的增速比较高,那么权益市场的表现自然就会向好。”陈龙表示,如果把2014年的M2定得很低,比如像2013年的13%,那么债券市场也就不容乐观。不过,即便如此也还是会有一些结构性机会,在某些阶段,央行要务还是配合经济增长,当“稳增长”的任务压过“结构改革”的任务时,货币政策就会适当放松。

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