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重庆百货600729扩张稳健静待毛利率拐

2019-03-09 00:10:01

重庆百货(600729):扩张稳健 静待毛利率拐点出现

西部龙头地位进一步巩固:合并后的重百 2011 年全年销售额 250亿,成为西部地区规模的商业零售企业,在重庆市场百货的占有率超过 7 成,处于垄断地位。其门店还遍布四川和贵州省几十个三四级城市

合并后扩张势头不减:公司 2011年新签项目 17个,2012年上半年公告项目 8 个,继续保持高速扩张势头。未来将以主力店为依托,向周边区域三四线城市持续渗透

毛利率处于低位,有较大提升空间:2011 年公司综合毛利率为 14.6%,低于行业平均水平,其中新世纪百货业态毛利率有较大提升空间。毛利率水平的提升将是公司业绩突破的重要因素

合并后需要一定消化时间:重百和新世纪在经营风格文化氛围上有较大差异。合并后公司自上而下进行了全方位的整合,但是完全整合尚需时日

看好西部地区消费增长潜力和公司稳定增长。预计 年 EPS 分别为 1.81元、2.26元、2.81元,对应市盈率 15X,12X,9.6X,维持"增持"评级。

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